大宗商品上漲空間有限 價格承壓下行概率增大

上海證券報報道　中國一季度經濟增速低于預期，歐債危機陰霾再起，美國經濟數據不佳，在多重利空的疊加下，本周一全球大宗商品集體下跌。專家稱，在缺乏有效需求推動的情況下，商品上漲空間將較為有限，短期內，價格承壓下行的概率較大。

　　經濟數據低于預期促商品走軟

　　昨日，大宗商品出現普跌的局面，基本金屬成為領跌品種，滬銅大跌2.83%。外盤方面，截至發稿，倫敦金屬集體下挫，黃金、原油等龍頭產品均現下跌。中國上周五公布的GDP數據以及歐債危機的再度升級，成為商品集體走弱的主要原因。

　　中國***統計局上周五公布的數據顯示，中國一季度國內生產總值同比增長8.1%，低于此前預期的8.3%，為連續第五個季度回落，且創下近三年來***低增幅。此外，西班牙5年期信貸違約互換***觸及500個基點，日內上漲23個基點。

　　“中國一季度GDP數據低于市場預期，進一步驗證了中國經濟放緩的事實，這將顯著影響全球大宗商品需求的增長。”上海中期分析師李宙雷向記者表示。

　　今年以來，國內大部分制造業普遍出現需求下滑的跡象，不論是銅加工企業，還是塑料加工企業，乃至PTA的終端紡織企業，均需求不振。

　　歐美方面，西班牙和意大利國債收益率的飆升提升了其融資成本，這對原本就處于緊縮政策的國內經濟構成嚴重打壓，從而導致全球投資者將目光重新集中到歐債危機上面。

　　另外，美國非農就業人數及消費者信心指數低于預期也促使了美股自階段性高點回落，也打壓了市場的信心。

　　商品短期或步入調整通道

　　對于后市，專家的看法多數偏空。在缺乏有效需求推動的情況下，大宗商品價格的上漲空間將較為有限，未來價格承壓下行的概率較大。

　　國元海勤期貨研發中心總經理姜興春表示，全球對中國需求的擔憂將導致工業品走勢疲軟。另外，國內農產品價格上漲令通脹預期加強。目前，經濟增長停滯，通脹壓力增加，這將導致全球大宗商品弱勢難改。

　　光大期貨分析師唐嘉賓認為，商品是否延續回落行情，將取決于近期會否有貨幣政策微調出現，市場預計本月央行將再度下調存款準備金，如果下調，后市將會再度反彈；如果沒有變動，則可能將是大宗商品近期一輪回落走勢的開始。

　　不過，業內人士認為，短期的回調并不意味“熊市”的來臨。

　　“商品弱勢還將維持一段時間，未來還需關注第二季度經濟結構調整如何。但整體下跌空間有限，弱勢震蕩中下跌。有色銅下跌空間相對大些，但跌破去年低點難度較大。”姜興春表示，

　　李宙雷也表示，“熊市倒不至于，畢竟現在各國政府超發貨幣的局面還是會支撐商品價格，只是價格易跌難漲。現在是通脹預期與需求萎縮之間的博弈。”

　　東興期貨分析師張郡凌稱，目前來看，說大宗商品步入“熊市”還有些早，短期調整或是大概率事件。今年以來，工業品價格穩定，農產品價格上漲。從統計數據看，3月CPI超預期上漲，PPI還是負的，但同比回升。考慮到目前很多工業品的成本和價格很接近，而后期貨幣政策放松的預期還是很強烈，因此商品持續大跌的可能性較小。